证监会认错 坦承监管有漏洞不适应不得力

1月16日中午，证监会官方网站发布了证监会主席肖钢在2016年全国证券期货监管工作会议上的讲话。讲话全文近1.6万字，据统计，99次提及“监管”，7次提及“打击”。

肖钢的讲话涉及到哪些方面的问题，是如何看待始于去年夏天的股市下跌的？肖钢的讲话对于A股市场的短期走势又将产生怎样的影响？

都说了什么？

肖钢讲话主要涉及五个方面的内容：深刻总结反思2015年股市异常波动经验教训，明确2016年监管工作总体要求；再次强调要深化改革开放，增强资本市场服务实体经济能力；强化监管本位，防范市场风险；强调要继续强化依法合规诚信经营，切实履行应尽职责；着重强调加强证监会系统常的建设和干部队伍建设。

“2015年，A股市场不论是千股跌停、还是千股停牌，在国内外的资本市场上都是极为罕见的。市场最高监管者的证监会也承受了巨大的压力，或许正因为如此，肖钢才会在讲话第一部分就重点提及2015年股市异常波动的经验教训。”中国金融智库首席金融学家宏皓指出。

“充分反映了我国股市不成熟”

在肖钢的讲话当中，最为值得关注的的莫过于对2015年股灾的总结。肖钢说：“这次股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，我们必须深刻汲取教训。”

“证监会能够坦然承认自己监管工作中存在漏洞，存在监管不得力等问题，这其实已经是一个很大的进步，也证明了证监会的担当。”中国社科院研究生院客座教授苑德军表示，“既然证监会已经认识到了问题所在，那么接下来就是如何修补漏洞，让监管措施更加有力地执行。就像肖钢在讲话当中所言‘继续推动健全资本市场法律制度体系，适应市场情况，及时填补制度漏洞，提高制度有效性。’”

国内著名经济学家宋清辉则表示，现在问题的关键是，“监管有漏洞、监管不适应、监管不得力”究竟体现在哪些具体的方面，这才是绝大多数投资者更为关心的，然而讲话中并没有给出清晰的解释。

只字未提“熔断机制”

值得注意的是，虽然肖钢的讲话全文多达1.6万字，但是对于市场普遍关心的熔断机制问题却未提及。今年1月1日，A股市场的熔断机制正式实施。A股市场分别在1月4日和1月7日因为触发熔断机制而暂停交易。面对市场下跌，证监会不得不在1月7日晚间紧急宣布暂停熔断机制。

1月4日至今，A股整体上呈现出持续下跌的走势，2850点的前期低点也已经变得岌岌可危。对于大盘的下跌，市场人士普遍认为，熔断机制是导致市场出现大幅下跌的一个重要原因。

“没有提及是不是就意味着不需要有人为此负责呢？”宋清辉提出了这样的看法。

对此，华融证券的资深投资顾问李泽文则持有不同看法。李泽文说，熔断机制只是证监会推出的诸多制度当中的一项，而且今年年初以来，A股市场之所以出现大幅下跌，是受到了国内宏观经济下滑、外围股市暴跌、人民币汇率贬值、国内外汇储备下降等诸多因素的影响，不能将其全部归结于熔断机制。

李泽文说，虽然肖钢的讲话当中没有提及熔断机制，但是从讲话当中的内容也可以看出对熔断机制问题的反思。例如，肖钢说“发展我国股市需要学习借鉴境外市场的有益经验，但必须从我国实际出发，准确把握我国市场的特点与规律，不照抄照搬。”

“我个人认为，这其实就是对于熔断机制问题作出的回应，同时这样的回应也不仅仅局限于熔断机制。”李泽文说。

对短期市场有何影响？

肖钢的讲话涉及到市场多个方面的问题。不过作为普遍的中小投资者，较为关心的还是对于A股市场的短线走势将会产生怎样的影响。

对此，国泰君安的投资顾问孙颖认为，肖钢的讲话更多还是涉及监管层面，将体现在对市场的长期影响方面，对A股市场的短期走势影响有限。

“目前A股市场的调整趋势已经形成，尚未看到明显的止跌信号，因此预计市场在短期内仍然会以调整为主。”孙颖说，不过在连续下跌之后，市场继续向下的空间也已经不大，如果在下周初再度下跌，那么超跌反弹将随时可能出现。

东北证券的投资顾问迟伟欣也认同孙颖的观点。迟欣伟说，短线市场将会按照自身的规律去运行，肖钢的讲话不会改变市场的运行趋势。就短线而言，外围股市走势、人民币汇率的涨跌、即将公布的上市公司2015年年报情况等，都将会对A股市场产生影响。

“在市场尚未真正走强之前，建议投资者保持谨慎。”迟伟欣提醒。

新文化记者 孙宪超