新麦即将上市 价格空间有多大

　　新季小麦大量上市还有10天左右，市场对新麦上市后的价格走势非常关注。本网了解到，从5月中下旬开始，北方冬麦区以晴到多云天气为主，大部分小麦主产区墒情适宜，利于冬小麦抽穗和灌浆。如果接下来的半个月左右不发生较大的自然灾害，预计今年小麦总产在去年1.26亿吨的基础上有望达到1.29亿吨。
　　日前国家发改委、国家粮食局等6部门联合发布《2015年小麦和稻谷最低收购价执行预案》，对今年小麦和稻谷政策性收购做出具体安排。 从小麦收购情况看，2014年托市收购量2534万吨，占当年全国总产量1.26亿吨的20%以上，预计今年将延续这一局面。从往年小麦收购进度看，农户在新麦收获后即出售，显示上市初期即为收购高峰期是一大特点。根据国储收麦进度数据统计显示，2014年6月份一个月收购进度达到新麦累计收购量的56%；6～7月合计收购量占比则达到80%左右。这意味着，政策因素仍占主导的国内小麦市场，未来两个月市场收购情况很可能决定新麦市场运行及价格走势。下面本网将主要从供应和需求两个方面分析新麦上市前的市场现状，从而判断新麦上市后的价格空间到底有多大。
　　一、供应方面以政策性拍卖和进口为主
　　1.政策性小麦成交率持续走弱，对新季小麦冲击较小
　　截止5月15日，全国2012年及其以前所产政策性小麦已基本消化完毕，随着质量好储存期短的2014年产小麦的投放，2013年产小麦销售显着下降。近几次拍卖数据显示，2013年产小麦拍卖成交率不高或流拍。15年5月26日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行的国家临时存储小麦竞价销售交易会结束。本次交易会计划销售小麦854683吨，实际成交79275吨，成交率9.3%，其中：白小麦计划销售339919吨，实际成交34392吨，成交率10.12%，成交均价2475元/吨；混合麦计划销售514764吨，实际成交44883吨，成交率8.72%，成交均价2491元/吨。截至目前，江苏、安徽、湖北和河南4省的2013年产政策性小麦竞价销售剩余量为20万吨左右，上述4省的2014年产政策性小麦竞价销售累计成交约613.8万吨，余量较大。并且从政策性小麦成交(如：下图)我们可以看出，投放量、成交量均在下降，市场对政策粮的需求明显减弱，市场陈粮用量明显减少，关注新粮的制粉企业还是减少陈麦采购，为收购新粮腾出库容，给新粮上市提供一定利好支撑。
　　2.进口小麦对市场整体影响不大
　　据统计，2015年1-3月份，我国累计进口小麦35.6万吨，同比减少148.7万吨；2014年全年我国共进口小麦297.2万吨，低于2013年550.7万吨的进口量，同比下降46.03%。预计4月份进口25万吨左右，5月份进口55万吨左右，2015年的小麦进口量明显少于以往年份，主要由于国内2013年产小麦品质不理想，难以满足制粉企业需求，因此2014年上半年我国进口小麦数量较大，在高产高质的2014年小麦上市后进口节奏放缓，整体呈现"上半年多、下半年少"的特点。加之2015小麦进口配额与专场交易会绑定，商务处理、财务成本等一系列因素造成2015年进口小麦价格或将高企。据悉，5月到港的加西红春1号小麦完税价格和国产师栾02-1优质小麦市场价格相差不大，价格优势不明显。总体而言，进口小麦对小麦市场供给整体影响不大。
　　二、需求方面以制粉需求以及饲用替代需求为主
　　1. 面粉加工企业小麦需求减弱
　　4 月份以来，终端市场面粉消费逐渐进入淡季，同时随着气温升高，面粉储存难度加大，整体上看，小麦的制粉需求逐渐减弱。同时，由于面粉厂的面粉订单比常年少，面粉厂开工率比常年低，大部分面粉厂开机率仅维持在30-40%之间，使得面粉加工企业继续以偏低的小麦库存运行。另外，从国内小麦供需平衡表我们也可以看出，市场上的面粉及副产品消费量同比在不断减少，这也符合近段时间采访获悉的面粉厂生产产品行情疲软，下游市场需求量低的现状。
　　2.小麦饲用需求继续处于谷底
　　影响需求总量的关键因素还有饲用小麦，由于今年上半年下游养殖业延续2014年低迷颓势，亏损严重，拖累饲用麦消费需求。商务部监测，3月份下旬全国300余家大型养殖企业育肥猪存栏同比下降4.1%，其中大猪存栏同比下降6%，连续3个月下降。据农业部数据测算，母猪连续19个月淘汰，存栏降至5年来最低，目前存栏仅4000万头左右，同比存栏最高时期的2012年末下降1000万头。加之玉米、小麦价差较大致小麦饲用替代不具备成本优势，多数饲料企业没有采购小麦，以收购玉米为主，小麦饲用量继续处于谷底。监测显示，湖北省新产玉米进厂价在2300-2350 元/吨之间，而正常情况下三等以上小麦价格在2550-2600元/吨之间，玉米小麦的负价差较大，小麦没有价格优势。广东地区玉米小麦价差较小，不过广东地区的进口高粱和大麦、DDGS 数量较大，饲料企业采购小麦数量较少。从下图我们可以更清晰的看出，小麦的替代成本近期一直在负值，这表示小麦在饲料上的替代意义不大，饲用小麦用量将会很低。
　　综上所述，目前国内小麦市场处于新季产量预计增加，下游需求持续疲弱的环境中，价格空间并不会太大，本网预计未来新麦行情将会呈现低开高走的态势。另外，虽然陈麦出库量对小麦整体供应影响较小，但陈麦成交差，也使得可腾出用于新麦入库的仓容有限，这对新麦市场来说也是个不利因素。未来还要关注政府对新麦收购的力度如何。新麦高开几率不大，并且后期优质粮行情可能要明显好于普麦。南方麦区托市或将如期启动，收购主体仍会多元化，收购行为或更理性，但各类收购主体抢粮现象可能不会出现。近期需重点关注新麦生长期间的天气及病虫害情况，并且持续关注最低价收购政策的启动情况，以及临储小麦的拍卖情况等。