利率市场化已“放得开”人民币可兑换还差得远

6月26日的2015陆家嘴论坛“汇率、利率市场化改革和资本项目开放”专场上，对于证券时报记者提问，现场嘉宾中国银行首席经济学家曹远征表示，中国利率市场化的“准入放开”环节已接近尾声，但使之成为一个充分竞争的市场这一环节，仍需很长时间。同时，如何使利率市场化成为我国宏观管理的工具这一点，可以说我们还是刚刚起步。

曹远征认为，利率市场化实际上有三个目标，通俗表述就是“放得开、行得成、跳得了”。中国“放得开”已经做到，但“行得成”需要相当长一段时间，至于“跳得了”才刚刚开始。

在昨日该专场论坛上，耶鲁大学金融学教授陈志武表示，实现汇率改革和利率市场化目标，首先应在国内金融市场之间形成完整的短期、中期和长期利率曲线，也要解决各个不同市场之间的分割问题。陈志武说，后者可能还是与金融管制过多有关。

“资本项目开放在人民币走出去这一端，我们已经实现了。但现实的阻碍是，人民币却无法自由走回来，而是要通过人民币合格境外投资者(RQFII)这一制度才可以实现。这种限制是不合理和自相矛盾的，人民币可兑换应该说还差得很远。”陈志武表示。

中国社科院原副院长、国家金融与发展实验室拟任理事长李扬表示，中国利率市场化进程何时完成，是不是贷款利率下限放开了，存款保险制度和大额存单推出之后，再把存款利率上限放开就可实现了呢？实际上，应该审慎对待这一结论。

李扬认为，除了银行存款利率外，中国市场还有多种互不相关的利率，它们的情况也都要考虑到。此外，除了利率本身，政府通过法规等对企业和金融机构的行为进行合理限定，也是决定未来市场利率高低与否以及合适与否的重要条件。

央行金融研究所副所长卜永祥表示，围绕今天讨论的这个主题，经济学界有一个“蒙代尔三角”的理论。就我国而言，这涉及资本放开与利率和汇率之间改革孰先孰后的顺序问题。根据海外经验以及我国当前实际，最好应根据国内外经济形势的变化和国内改革条件是否具备等，去择机推出相应的某一项改革，不应拘泥于所谓的改革顺序。