临储收购量破“7” 玉米后市有望攀高

　　截至3月25日，临储玉米累计收购量为7277万吨，比去年同期增加1135万吨。
　　虽然2014/2015市场年度，不考虑临储收购情况下中国玉米供过于求高达3147.3万吨，但是临储造成供给出现阶段性不足，促使玉米价格大幅上扬。
　　临储过量收购造成供给缺口
　　按照截至3月25日收购量计算，临储收购已经造成4129万吨左右的缺口，较去年同期的2165万吨明显增加。
　　按照目前的收购进度预计，临储收购总量将在8000万吨，则缺口扩大为4853万吨。也即临储收购总量越大，市场供应缺口越大，价格上涨幅度也将越高。
　　2013/2014年度8月份，广东港口玉米价格最高涨至2750元/吨，山东玉米价格最高涨至2850元/吨。
　　2013/2014年度的市场价格暴涨，让贸易商在2014/2015年度积极入市抢购。据国家粮食局数据：截至3月25日，河北、黑龙江等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米1.2387亿吨，比上年同期增加1563万吨。
　　东北、华北农户销售玉米进度也明显提升：截至3月25日，黑龙江省、吉林省、辽宁省、内蒙古和华北黄淮农户销售玉米进度分别增加3%、-5%、3%、1%、12%。库存从农户手中转入贸易商手中，也意味着青黄不接时，饲料企业、深加工企业购买玉米成本有所提升。
　　1月19日至3月13日期间，大连玉米1509合约收盘价格从2442元/吨涨至2556元/吨，涨幅114元/吨；同期，持仓从12.2万手增至26.1万手，增仓13.9万手。
　　增仓上行，从技术上讲是后市价格保持上涨的良好形态。
　　大连玉米5月合约在2014年进入交割月最高价格2450元/吨；2015年2月、3月两度涨至2500元/吨，也即今年期货价格上涨时间提前，幅度超过去年。
　　大连玉米9月合约在2014年进入交割月最高价格达到2770元/吨，那么保守一些预计，1509合约在交割月之前非常有望涨至2700元/吨以上。
　　调整不妨碍后市攀高
　　3月中旬之后，大连玉米1509合约进入了长达三周的调整期，原因在于短期政策真空，并且价格上扬较快。
　　3月11日，大连玉米1509合约高点2572、收盘2559，分别较去年同期高203点、191点。并且，目前处于市场政策真空期，2015年临储拍卖的起始时间、拍卖量(上年高峰期每周拟拍卖量500多万吨)、起拍价格(上年要求顺价销售)都不明朗。
　　并且，目前市场上众多人士认为因饲料需求不旺、替代品用量增加，玉米价格上扬已经到顶。
　　实际上，前文的玉米供求数据已经考虑到饲料需求不旺和替代品增量的情况。2014年猪肉、禽蛋、禽肉产量分别为5671、2894、1919万吨，较上年增长3.24%、0.63%、-2.19%；预计2015年，禽蛋、禽肉产量平稳，
　　猪肉产量继续小幅增加，也即玉米饲料需求仍将有微幅增加。2013/2014年度，替代品进口量猛增，替代玉米用量大致在1700万吨，2014/2015年度，替代玉米用量不过增加至2000万吨左右。因此，2014/2015年度临储收购造成的玉米缺口4853万吨，较上年度缺口增加1910万吨，才是影响市场的主要力量。
　　并且，目前华北黄淮仍有近1/4的存粮，缺口体现不明显，在7、8月份华北玉米青黄不接时，才是缺口体现的集中爆发期。
　　风险因素仍存
　　虽然玉米和玉米淀粉期货价格上涨趋势明显，不过其中也有风险因素。
　　一是临储拍卖时间提前。2014年临储拍卖起始时间5月22日。据悉，目前，深加工企业正在积极争取临储拍卖在2015年4月份即开始。
　　理性分析，深加工行业代表8000万吨的玉米加工能力和5000万吨的加工量。不过，临储政策受惠的是几亿农民，据此估计临储政策未结束前(该政策执行至4月底)，国家应该不会提前拍卖。
　　二是临储价格降低。2014年，市场就传言相关部门申请降低临储玉米收购价格，最终未获得通过。
　　2015年，小麦和水稻最低收购价与2014年一致。因此，理性分析，2015年临储玉米收购价格下降的可能性不大。