跌市猛如虎利好频失效 救治A股哪儿剂药能灵？

有媒体报道称：“统计数据显示，今年上半年，近1300家上市公司大股东及高管减持股票市值近5000亿元，相当于去年全年减持金额2512亿元的1倍，更远远超过上波大牛市2007年的24.81亿及2008年的19.99亿，掀起了史上最大规模减持潮。这一疯狂套现减持的局面在5月和6月更是升温，5月以来，沪深两市净减持金额近2000亿元。2015年6月仅上半月，上市公司高管减持市值已达1600亿元。”

中央财经大学财经研究所研究员、中国企业研究中心主任刘姝威认为，大规模集中减持套现5000亿元，意味着这些上市公司大股东及高管的共识是看空公司的经营前景。

而根据港交所披露的公开信息，汇金于5月26日在A股市场减持工行和建行，金额分别为16.29亿和19.06亿元。根据相关公告，汇金减持工行、建行前后的股份占比分别由46%降至45.89%、5.05%降至2.14%。汇金减持的消息，被认为是“5·28”暴跌的重要推手。大盘之后虽然修复上涨，但汇金的减持还是给市场留下了阴影。6月15日空头终于露出了狰狞的嘴脸，成为本轮下跌的开端。而正是上市公司大股东及高管集中减持套现5000亿元引爆了股指暴跌。

惨状： 千股跌停成“新常态”半月蒸发近18万亿

A股市场这波暴跌是从6月15日到现在半个月13个交易日，中国股市从5178点到3795点，最大跌幅近27%，市值减少了近18万亿，发达国家对股灾的定义是连续下跌20%，中国虽够不上发达国家，但27%的下跌已经接近股灾的边缘。千股跌停成“新常态”，昨日沪指跌3.48%报3912.77点，深成指跌5.32%报12924.19点，创业板指跌3.99%。两市仅百余股飘红，近1500只非ST股跌停。面对此种走势，管理层虽然发了不少相关的利好或者鼓励的言论，但是似乎市场下跌的趋势没有改变，即使经历了周二市场的惊天大逆转，也没有改变市场的弱市行为。

近期的连续下挫，5000点附近建仓的配资盘已经爆仓，而4500点的配资盘也是岌岌可危，同时说明4500点配资的部分资金已经爆仓，而昨日跌破4000点爆仓的会更多。只能说明这轮杠杆牛市带来的盛宴也是以一个杠杆式的杀跌终结。未来的市场虽然在7月份存在着一定的机会，但是市场行情会极度分化，有真材实料的公司依旧相对乐观，而纯碎讲故事的上市公司未来的一段时间存在较大的风险。

根源： 杠杆助推了本轮牛市去杠杆则成牛市杀手

2010年3月30日，上交所、深交所分别发布公告2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，融资融券业务正式启动。中国证监会批准沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。证监会批准股指期货和融资融券业务，目的是激活2008年以来低迷的股市。但是，这些金融杠杆工具助推了本轮牛市，同时也是成了这轮牛市的杀手。

刘姝威认为，目前我国股市还是一个新兴市场，证监会的监管能力还不够足以掌控金融杠杆工具，在这种条件下，开放金融杠杆工具，无疑给故意做空中国A股的“恐怖分子”提供了武器。这轮牛市与以往不同的就是杠杆资金，在下跌过程中，不断有融资户被强平，这都是不计成本的被动卖出，随着股指的下跌，已形成连锁反应。2007年的“5·30”是由于提高印花税的缘故，而本次并没有什么实质性的政策利空。随着股指的下跌，杠杆资金不管是主动还是被动，都在快速撤离。

也有传闻称，此次大跌有国际资本和国际敌对势力做空的可能，对此，上海交通大学上海高级金融学院副院长、耶鲁大学国际金融中心研究员朱宁认为，无论是从国际资本进入中国市场的渠道还是规模的角度来看，境外资金的影响力并没有那么大。