央行重启28天逆回购 节前资金紧张被有效对冲

1月27日，央行继1月22日之后进行了2015年度第二次逆回购操作，实施7天期逆回购300亿元，中标利率3.85%，28天期逆回购300亿元，中标利率4.8%。

“此次央行实施逆回购操作主要受近期银行间市场利率维持高位的影响，并可能反应1月新增外汇占款较少。结合近期周小川行长在达沃斯论坛上所表示的对总量宽松的潜在不良后果的忧虑，此次逆回购操作主要目的是对冲节前资金紧张，但是并不代表进一步的宽松趋势。”申银万国分析师李慧勇表示。

李慧勇详细分析说，首先，最近一周银行间市场流动性趋于紧张，尽管22日央行时隔一年重启7天逆回购操作，净投放500亿元，但仍未平息银行间利率维持高位的态势。其次，央行在短短一周内两次实施逆回购净投放操作，并且此次操作新增300亿规模的28日逆回购，可能显示1月新增外汇占款情况仍未有好转，从而基础货币投放需求无法有效满足。即使考虑此前央行新增的支农支小再贷款额度，基础货币投放亦并未超出去年同期的水平。最后，央行行长周小川日前在达沃斯论坛上明确表示，一旦实施总量性货币宽松，可能助推房地产市场和股票市场等资产市场泡沫。基于其明确表示的对资产泡沫的担忧，并结合中国A股市场近期表现出的高杠杆特征，总量宽松性货币政策可能有所延后，近期货币政策仍将以逆回购等可逆的公开市场操作、以及结构性、针对性的货币宽松政策为主。

“短期内出现全面宽松的可能性并不大，股市在未来一段时间仍然需要依靠存量资金来维持。”国泰君安的投资顾问孙颖说。