2015巴菲特致股东信面纱将揭 股神将给出哪些建议

　　北京时间2月28日晚上9点，“股神”巴菲特将正式发布今年的致股东一封信。巴菲特承诺今年将送给股东们一封公开信以纪念自己控股伯克希尔·哈撒韦公司50周年。他将撰写对于过去50年来不凡旅程的看法，及对于未来半世纪的展望。股神今年会看好哪些投资领域呢？

　　股神巴菲特和他的伯克希尔哈撒韦在整个投资界可谓无人不知，近半个多世纪的时间内保持强劲的业绩增长可谓是投资界的传奇。长久以来，巴菲特的公开信——通常将近1.4万字，被视为华尔街“必读”，充满了关于投资和商业的朴素智慧。在被公开之前，信件内容始终被作为“高度机密”，严加保护，以防泄密。

　　在去年的致股东信中，巴菲特表示“美国是一个蕴藏着各种机会的宝藏”。而今年，在巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦50周年之际，股神可能会发出与去年不同的声音。

　　长线投资

　　巴菲特热衷于长线投资。他曾经说过，只要劳资关系良好，并且管理让他有信心的话，他甚至可以买入“标准以下”的企业。很多人认为，伯克希尔是那些想要将和长期所有者做交易的卖家的“买家首选”。

　　在今年的公开信中，预计巴菲特将再次谈到这一问题。

　　巴菲特或看好海外投资机会

　　Destination财富管理公司首席执行官，同时也是伯克希尔长期股东的Michael Yoshikami表示，巴菲特已经意识到全球化投资将在未来成为其集团业务的重要一部分。

　　巴菲特的投资哲学是以较低的价格买入行业龙头，但这一投资策略正变得越来越艰难。2009年第一季度，标普500指数只有当前的三分一，公司的平均市盈率只是12.9倍。而到了2014年底，平均市盈率已经上涨至17.4倍，已经远超长期平均市盈率的14.8倍，这表明着投资的成本越来越高。

　　标普资本的分析师Cathy Seifert表示，巴菲特很有可能在考虑海外投资的大手笔。伯克希尔的投资版图会变得更加国际化，但是股神肯定不会放过任何在美国本土的好机会。

　　投资重心转向并购

　　各项业务的利润增长意味着公司产生现金的速度已经超过了巴菲特进行投资的速度。截止去年9月底，伯克希尔现金城池已经攀升至创纪录的624亿美元。根据以往经验，巴菲特使用这些资金的方法主要有两种：购买股票和收购业务。在这两个方面，巴菲特非常安静。

　　被巴菲特称作“大象”的最大规模并购交易在2014年并没有出现，不过伯克希尔哈撒韦及其子公司还是完成了一些小规模收购。能源业务买入了加拿大一个输电公司，出价大约是27亿美元；巴菲特在10月买入美国最大的私营汽车经销网络运营商Van Tuyl集团，并为汉堡王全球收购蒂姆-霍顿公司的交易提供了30亿美元融资。

　　新的管理构架

　　巴菲特曾开玩笑说，他和芒格已经把“业务交代到俩人似乎要退休的程度了”。统计数据显示，伯克希尔总部的员工只有数十人。不过，旗下子公司雇员人数超30万人。

　　多年来，旗下业务的首席执行官们始终直接向巴菲特汇报工作。现在，这种情况开始发生变化。伯克希尔的部分新业务，已经交由他的副手处理。包括上周五宣布的对德国摩托车零部件零售商Detlev Louis Motorradvertriebs的收购，以及2014年11月公布的金霸王电池收购交易在内，至少有四起伯克希尔哈撒韦的近期收购是由巴菲特的副手们负责的。

　　事实上，巴菲特也面临不小的挑战。随着巴菲特退休的日期越来越接近，伯克希尔的“免检”标签可能面临挑战。自1965年成立以来，伯克希尔给予股东的总回报率达到了惊人的693000%。但是就是这样一个总规模达到5170亿美元的金融巨头，最近几年的财务披露却越来越不透明。行业分析师、保险行业专家和企业治理行家都对其透明度提出了质疑。