兴业证券：期权套利机会持续增加值得关注

　　今日A股大波动震荡，为期权市场带来了持续的套利机会。华夏上证50ETF收盘大幅下跌2.57%，收盘于3.103，日内振幅达到4.60%，整体实际波动率为年化48.39%，其中隔夜波动率为8.97%，日内波动率为47.55%。

　　从盘面来看，今日认购期权普遍下跌，当日最大跌幅为94.79%，近月到期认购合约平均跌幅为29.32%；认沽期权合约普遍上涨，最高涨幅达到100%，而最大跌幅也达到50%，近月到期认沽合约平均下跌3.45%。

　　在大波率震荡的市场中，期权套利机会明显大幅增加。根据兴业证券定量研究分析师任瞳和于明明观察，今日平价套利机会遍布整个交易时段，反向套利机会主要集中在上午11:00-11:30，总套利持续时间达到150分钟，涉及套利合约18140张，套利组合对应标的名义本金价值约2.8亿元，可容纳套利资金超过4.45亿元，预期套利收益下限为108万元，最高单笔收益为2.45%。

　　箱型套利机会也遍布整个交易时段，总套利持续时间约130分钟，出现套利机会13575次，可容纳套利资金近1.53亿元，预期套利收益下限为82万元，最高单笔收益为4.39%。

　　从成交量来看，今日期权成交量大幅增长。公开数据显示，今日认购认沽合约成交量共60482张，与前一交易日相比成交量大幅增长19.31%，上市的156合约中仅有2个期权合约无成交量。所有合约对中成交量最大的合约对是50ETF购4月3.10和50ETF沽4月3.10，成交量分别为3355张和5075张，其中50ETF沽4月3.10(10000152.SH)合约今日最为活跃。今日期权合约持仓量达到125210张，其中4月合约的持仓占总持仓44.77%。

　　任瞳和于明明分析指出，从认购认沽交易比例CPR指标看，CPR值变动至1.31，可以看出投资者对未来短期的看涨情绪较高。

　　50ETF购4月3.10(10000151.SH)和50ETF沽4月3.10(10000152.SH)也是今日的主力合约对。主力认购期权合约的日内平均隐含波动率为36.68%，收盘时按中间价计算的隐含波动率为39.33%；主力认沽期权的日内平均隐含波动率为43.49%，收盘时按中间价计算的隐含波动率为35.03%。隐含波动率日内振幅分别为68.64%和24.77%。主力认购合约隐含波动率日内震荡略低于主力认沽合约隐含波动率。

　　而从兴业认购认沽合约隐含波动率指数（兴业认购认沽VI）来看，认购认沽VI差别较大，认购期权VI为48.98%，认沽期权VI为38.58%，认购期权整体的隐含波动率高于认沽期权整体隐含波动率。（记者 曾雯璐）