矿企出海可借力“丝路基金”

      经济复苏缓慢致全球矿业投资遇冷。在2015中国国际矿业大会上，有业内人士称，全球矿业投资并购领域已经进入观望状态，价格低迷、采矿成本上涨以及缓慢的经济增长，都影响着企业在矿业领域的投资决策。

　　不过，尽管悲观情绪在本届矿业大会上稍占上风，但也有矿业企业老总表达了不一样的观点，他们认为今后这两三年应该是矿业投资的最佳机遇期。矿价低迷，海外许多矿企市值大幅缩水，现金流困难局面下必然会打折大甩卖；而以矿业为主的国家及地方政府也会在低谷期推出更多税费优惠政策。

　　这样的看法从逻辑角度当然有迹可循，自然也会得到不少业内人士的认同，但问题的关键是，在矿业低潮期，矿业企业的融资受到了相当程度的限制，大家都知道当下是海外矿业投资的好时机，然而不巧的是，口袋里没钱，再好的机遇也不过是无奈的相遇，等矿价再度走强时，只能是错失良机的嗟叹。

　　而在本届矿业大会期间，有人给出了破解目前两难局面的新方案。丝路基金副总经理司欣波表示，丝路基金可为中国企业海外矿业合作提供更多更好的选择。这似乎在嗖嗖寒风中突然拂来的一阵暖流，无疑为当下中国企业投资海外矿业展示了一个充满希望的路径。

　　影响矿业兴衰的国内外因素

　　“全球经济还在深度调整，矿业领域面临诸多困难和挑战。历史经验表明，矿业资源的分布及其开发利用方式与世界经济格局具有密不可分的联系。”丝路基金副总经理司欣波说，国际经济形势的发展变化，也对矿业行业的兴衰演进产生着重要的影响。

　　2008年金融危机之后，全球经济复苏一直慢于预期，且呈现明显的地区差异。今年前两个季度，作为全球经济增长主要动力的美国，其GDP增长率达到了超预期的3.7%，中国上半年也保持了7%的较高增长率。欧元区凭借欧洲央行购债计划、投资计划逐步落实等因素，获得了德国、法国之外更多国家的支撑，日本、印度及东南亚国家受益于油价及资金成本下降，增长信号比较积极，非洲地区吸引外资的增幅也保持在80%以上。

　　但同时，一些国家还在消化高负债、高失业率等危机的后续影响，部分国家出现人口老老龄化、劳动生产率增速减缓等困难。欧元区经济仍然脆弱，包括亚洲、拉美、独联体国家在内的新兴市场经济增速下降明显。

　　地缘政治冲突、自然灾害和意外事件等也增加了许多不确定性，潜在增长因素和市场风险相互交织，将使全球经济在一段时间内保持深度调整的缓慢增长。全球矿业的发展也因此面临着需求不足、融资障碍、盈利困难等挑战。

　　让我们再聚焦中国。截止到今年上半年，中国工业增加值连续3个月小幅回升，全社会用电量在4月份由负转正的基础上继续回升，社会消费品零售总额及新型消费保持较快增长，房地产销售明显改善，就业总体稳定，城乡居民收入增长高于GDP增速。

　　“但同时，国内基础设施建设对稳增长的拉动作用有所下降，出口受制于全球市场需求不足而低于预期，通缩压力不容忽视。”司欣波说，财政增收和企业盈利面临挑战，经济运行下行的压力依然较大。

　　过去十年，中国等新兴市场经济体的快速增长为世界经济注入了强劲的动力，由此产生的庞大需求成为支撑全球矿业繁荣最重要的动力。司欣波说，而当前，中国经济处于转变增长方式的关键时期，结构不断优化，但增速已经放缓。来自中国等新兴市场经济体的需求，对全球矿业的拉动作用有所减弱。

　　他认为，正是由于全球及自身的经济增长都在经历深度调整，传统动力有所减弱，新型动力还未生成，全球矿业的需求结构、产业链格局、贸易及投资条件都面临新的变化和挑战。

　　矿业投资需注意“四大趋势”

　　“虽然全球矿业还将延续一段时间的低迷，但已在深度调整中显示出未来的几个趋势性特征。”司欣波说。

　　第一个趋势，全球矿业持续低迷，尚未出现好转的迹象。全球经济增长放缓，加之油价不断下探到5年来新低，并触发大宗商品价格连续走低，促使全球矿业形势落至金融危机以来最严峻水平，今明两年将延续下跌。

　　根据SNL数据监测，金属价格指数由今年3月的107点降至6月末的103点，全球勘探作业项目数由2014年4季度的418个降到今年1 季度的380个，2季度降至363个；全球矿业活动指数PAI今年6月为44.3，接近3年来40.2的最低点。

　　“全球矿产资源消费增长已经明显放缓。”司欣波认为，矿产原料和加工品的供应均由短缺变成主要矿产过剩，矿产品、矿业资产及矿业企业股票共同面临价格危机。短期来看，本轮全球矿业行业整体低迷，尚未出现转机。

　　第二个趋势，全球矿产地质勘查从传统的矿业大国逐步向资源丰富的发展中国家和空白区域扩大。矿产地质勘查是不断寻找和发现的过程，加之矿业发展整体低迷带来的价格和成本压力，加拿大、澳大利亚等传统矿业大国吸引全球矿业投资额的比重显著下降，矿产勘查勘探投资的热点逐步向资源丰富的拉美、非洲等地的一些发展中国家转移。

　　比如，2014年加拿大成为全球十大矿商矿产勘查首选地区，而与此同时，深海、高海拔地区和极地矿产勘查也越来越受到关注，这样就对资金、技术、设备全产业链的配合提出了更高的要求。

　　“矿产勘查范围扩大为全球矿业复苏提供了基础和信心。”司欣波说，伴随全球经济形势逐步好转和矿业自身的整合与升级，今后两到三年，全球矿业行业的整体表现应会有所改善。

　　第三个趋势，矿业领域的社会责任及环境保护标准日益严格，提高了矿业投资合作的技术门槛和成本压力。传统的矿业作业方式常伴随着环境问题等隐患，而全球各国经济增长方式的变革与调整，都愈发要求改变矿产资源开发利用的质量与效率。

　　“这意味着矿业投资经营技术门槛提高，成本会增加，并将推动全球矿业以回报、效率等标准优胜劣汰和项目整合。”司欣波说，在项目投资领域，大型跨国银行和投资机构逐渐形成一些专注于社会责任和环境保护的共同标准，未来国际矿业发展需要对社会责任和环境保护给予必要的关注，有关投资合作也应在收益及风险分析框架对此予以足够的重视。

　　第四个趋势，行业低迷伴随着监管的宽松化，促使国际矿业领域的并购和重组更加活跃。

　　“严峻的市场形势为矿业行业带来压力，也为矿业企业提供了更多整合重组的需求与机遇。”司欣波称，大型国际矿业企业更多使用资产并购和重组方式优化资本结构，提高经营质量，并降低运营风险。

　　SNL统计显示，今年一季度，全球矿业并购交易23宗，二季度为35宗，一季度金属资源相关的并购金额为29.3亿美元，二季度上升2倍，超过了65亿美元。

　　“一些矿产资源国家为遏制经济下行提高其矿业竞争力，采取修改矿法、调整税费、加快审批等措施，改善其矿业投资环境，呈现出矿业监管宽松化的新动向。”司欣波认为，市场环境和政策背景的变化，为矿业领域的资源优化配置及投资合作创造了新的机遇和空间。

　　专家详解“丝路基金”功能定位

　　中国的丝路基金是顺应全球及中国经济增长方式转变的大势而生，它致力于“一带一路”沿线各国共同发展、互利共赢。

　　“全球经济增长形势仍不容乐观，包括矿业在内的诸多行业都未摆脱衰退压力，各国需要在贸易、投资、金融等各领域加强协调合作，才能够共度时艰、共谋发展，这对已经融入全球经济一体化的中国而言也不例外。”司欣波表示。

　　丝路基金是在中国“一带一路”倡议的大背景下成立的，也是在全球及中国经济增长方式转变、合作格局升级的大势之下而生的。司欣波称，丝路基金可为中国企业海外矿业合作提供更多更好的选择。

　　第一，关于丝路基金的定位。

　　2014年11月8日，习近平主席在APEC会议期间的“加强互联互通伙伴关系”对话会上宣布，中国将出资400亿美元成立丝路基金。这是中国为支持“一带一路”建设而设立的中长期开发投资基金，按照市场化、国际化、专业化的原则，通过以股权投资为主的多种方式，推进与相关国家和地区在基础设施、资源开发、产业合作和金融合作等领域的投融资合作，促进共同繁荣和发展，并实现基金自身合理的投资回报和中长期财务持续运作。

　　因此，丝路基金具有以下显著特点：一是服务于“一带一路”建设，促进各国建立更加平等均衡新型化的伙伴关系，实现互利共赢，为相关领域的广泛合作提供资金支持和融资平台，夯实世界经济长期稳定发展的基础。二是作为中长期开发投资基金，不追求短期获利，尤其能够为以基础设施、能源资源、产业及金融合作等为代表的周期长、回报一般的项目提供资金支持。三是主要以股权投资为主，支持企业由EPC为主的工程承包，发展为股东身份为主的深度参与，强化对项目的掌控能力并改善经营管理，实现真正的国际化经营。四是可灵活提供债权形成的资金支持，有利于企业根据项目特点和交易结构，妥善安排最优的融资机构。五是坚持市场化运作，不是援助性或者是政策性基金。遵循市场规律和要求，保持可持续，更好地承载自己的历史使命。

　　第二，丝路基金的投资理念。

　　首先，丝路基金的投资运作坚持与各国发展对话和规划相衔接的对接原则。“一带一路”倡议遵循和平合作、开放包容、互学互建的理念，不搞封闭型、排他性的合作。丝路基金的投资就是要同有关国家和地区现有的合作机制和发展规划相对接，照顾合作国家的舒适度，通过合作实现各国的共同繁荣。

　　其次，丝路基金的投资运作坚持实现中长期合理的投资回报的效益原则。丝路基金是按照股份制公司组建，相关投资运作必须追求中长期合理的投资回报，这是对投资人负责，也是丝路基金能够与各类市场主体平等合作、互利共赢的基础。

　　同时，丝路基金的投资运作坚持同国内外其他金融机构优势互补、合作共赢的合作原则。丝路基金遵循中国和投资所在国家的法律法规，遵守国际通行的市场规则和国际金融秩序，注重绿色环保和可持续发展；尊重国内外其他的金融机构的业务，重视与这些机构协作配合、互为补充，以多元化的投融资方式，为企业和项目提供更加丰富的选择。在共同推进全球经济健康稳定发展的蓝图中，丝路基金与其他的国内外金融机构是优势互补、合作共赢的伙伴关系。

　　最后，丝路基金的投资运作坚持欢迎各位投资者共同合作的开放原则。丝路基金是具有开放性和包容性的机构，欢迎境内外投资者项目层面参与合作，运作一段时间之后，还将考虑对更多投资者开放，或在子基金层面上展开合作，无论是多边机构还是各种类型的产业投资和投资机构，丝路基金都将以开放的胸怀寻找适宜的合作机会，与这些机构共同为地区和全球的发展繁荣做出贡献。

　　第三，关于丝路基金的投资方向。

　　“丝路基金本着共商、共建、共享的理念，主要支持与‘一带一路’沿线国家和地区的投资合作。”司欣波表示，当然，除了“一带一路”的沿线国家之外，在地理上也并没有特别严格的限制，其他国家和地区只要适合丝路基金投资条件的项目，也可以考虑提供投融资支持。

　　司欣波说，丝路基金支持有实力的中国企业进行合作，注重分享中国工业化、现代化的经验，高新技术和优势产能，促进有关国家的共同发展和繁荣。

　　在行业方面，丝路基金现阶段重点投资于包括交通运输领域基础设施，公共设施等在内的基础设施行业，包括油气、新能源和矿业开发等在内的能源资源行业，包括大型成套设备，基础工业、高新技术引进等在内的产能及技术合作行业，以及境外金融并购和服务于中国企业走出去的金融行业合作。司欣波特别提醒，本届矿业大会所关注的资源矿业领域，也是丝路基金高度关注和重点支持的投资领域。

　　“丝路基金”护航矿业海外拓展

　　“丝路基金是一艘航船，已经在‘一带一路’的大海里扬帆启航；丝路基金也是一条纽带，致力于推进资本与产业的有机联合；丝路基金更是一个好的伙伴，可在互利共赢的前提下，共同推进国际矿业投资合作。”司欣波说。

　　首先，丝路基金可以发挥专注于“一带一”路投资的独特作用。丝路基金是中国为支持“一带一路”建设而专门成立的投融资机构，专注于投资“一带一路”沿线的项目，决策链条短、决策效率高，将顺应全球矿业行业发展的趋势，在矿业领域中促进中国企业与沿线各国开展更深入、更多元化的投资合作。

　　其次，丝路基金可以发挥投资杠杆和增信的作用。矿业是典型的资金密集型行业，地勘、开采、生产、加工等各环节都需要高额的资金投入，矿业贸易和投资的交易金额在国际经贸统计中总是排名在各行业前列。

　　“丝路基金作为具有国家背景的专业投资者，具有较强的资金实力和高等级的信用，能够在矿业开发和并购中为企业或项目提供必要的资本金支持，增加企业信用，促进项目成熟，达到融资条件，并促使项目尽快落地。”司欣波说，对矿业企业并购重组的资本运作而言，丝路基金更是可以发挥专业的财务投资人的作用，成为企业可靠的合作伙伴。

　　第三，丝路基金可以发挥平抑周期波动、稳定市场的作用。国际矿业的供需机构及投资环境与各国经济形势涨跌具有极强的相关性，矿业投资本身具有金额大、周期长、获益慢、转向难的特点，行业发展的周期性波动是投资者主要面对的系统性问题。

　　“丝路基金作为中长期开发投资基金与一般的投资机构相比，其投资期限更长，更看重中长期合理投资收益。因此，丝路基金可以跨越行业发展周期，对短期的财务波动具有更高的容忍度，可以帮助企业应对周期性脉冲式的市场涨跌，助力实现企业长远、稳定的发展。”司欣波表示，这对矿业行业而言是最难得的财务投资人。

　　第四，丝路基金可以发挥多品种投资工具灵活组合的协同作用。“矿业生产和投资通常伴随着较为复杂的交易结构，投融资模式的设计对项目的成败至关重要。”司欣波介绍，丝路基金以股权投资为主，同时还能提供贷款、债权、夹层投资、子基金等各类投资品种，是极少数能够采取全类型投资工具进行资金投入的投资机构，可以更好地协同矿业企业和项目投融资各方的诉求，更有针对性地设计、搭建最合理的合作结构，促进各方实现利益最大化。

　　第五，丝路基金可以发挥效率改进和价值增值的作用。实践中，一些国家或国际组织也会以资金投入的方式来推动矿产资源的开发利用，但更多具有政策性、援助性色彩，往往很难实现中长期可持续。

　　司欣波称，丝路基金在顺应和对接各国发展规划的基础上，始终强调坚持市场化运作，它聚集的专业的投资团队，有能力参与矿业合作，既作为高信用的投资人，也作为高水平的财务顾问，帮助企业准确把握发展方向，有效发现反映市场的信号，改善公司治理，优化投融资方案，促进企业将宏观发展战略与微观市场效率有效结合，实现长期的价值增值。

　　第六，丝路基金可以发挥资金和产业的引领作用。矿业作为经济发展最为基础的资源要素，其产业链条较长，上下游行业众多，丝路基金可以凭借以中长期股权投资为主，投资领域广阔，投资品种灵活等众多优势，发挥示范作用。

　　司欣波表示，丝路基金不仅可以引领和催化社会资本和国际资本在“一带一路”建设中进入矿业领域，并且能够助力相关企业从矿业领域进一步向产业链上下游延伸，发现具有潜力和价值的投资机遇，实现1+1大于2的累加效应。

（作者： 李 平  来源： 中国矿业报）