瑞银：料2015年底前央行将再降息40-50个基点

瑞银首席经济学家汪涛在周四(12月4日)发布的《中国经济向新常态过渡－2015-16年展望》报告中称，房地产下滑仍将拖累2015年GDP增速进一步放缓至6.8%，2016年放缓至6.5%。预计2015年底前央行将再降息40-50个基点，以降低融资成本、减缓不良贷款生成速度。

瑞银预计明年房地产行业会以消化库存为主、而非急于拿地和开工，因此新开工面积可能会再跌10%、给相关行业带来更大拖累。鉴于经济增速放缓、大宗商品和能源价格下跌，瑞银预计2015年整体通胀率将继续下行。随着工业部门通缩压力增大，实际利率可能会进一步攀升。

汪涛表示，预计2015年底前央行将再降息40-50个基点，以降低融资成本、减缓不良贷款生成速度。为了避免加剧结构失衡、决策层应不会采用极度宽松的货币政策，但需要避免在跨境资本流入放缓、影子银行监管收紧的情况下货币信贷被动收缩。为了在不同政策目标之间寻求平衡，决策层可能会通过多种方式注入流动性，包括在跨境资本大规模流出时降准。考虑到境内外利差收窄、资本外流加剧，再加上美元强势，预计2015年底时人民币对美元汇率将小幅贬值到6.35左右、且双向波动增大。

“估计有15%的概率会出现房地产活动急剧下滑、拖累2015年GDP增速至5%的风险情形。但考虑到我国居民部门储蓄率较高、资本账户仍大体封闭、银行体系国有成分较高，且政府债务水平依然可控，我们认为短期内中国爆发金融危机的可能性并不大。”汪涛说。