期权持仓大增新投资者逐渐入场 交易兵器谱大揭秘

　　周二是50ETF期权上市的第二个交易日，期权市场运行平稳，各档期权定价合理，持仓量较前一交易日大幅增长65.5%。市场普遍认为，伴随着市场的稳步发展及投资者对交易规则的熟悉，预计未来将有更多的投资者投身这一新兴市场，持仓量有望继续提升。

　　持仓量大增逾6成

　　昨日上交所加挂了8个期权合约，交易合约总数由昨天的40个增加到48个。全天共成交1.78万张，与首日相比，成交量萎缩5%左右。其中，认购期权9820张，认沽期权7985张。

　　期权走势较好地反映了50ETF现货的当天行情表现。50ETF大涨1.63%，除50ETF购6月2450微跌1.44%以外，其余23只看涨合约集体上涨，平均涨幅为7.49%；24只认沽期权则全线飘绿，平均下跌19.16%。3月主力合约中，认购期权平均上涨13%，认沽期权平价下跌22%。分不同到期月份的合约看，近月合约最为活跃，3月到期的合约共成交1.06万张，占全市场成交总量的六成左右。

　　截至收盘，全市场持仓量14401张，较前一个交易日大幅增长65.5%，其中认购和认购分别持仓7851张、6550张，环比分别增长61.2%、78.4%。

　　海通证券金工与产品研究组分析师高道德认为，总体来看，昨日期权市场成交平稳，定价合理，做市商在提供市场流动性和引导合理定价方面发挥了重要作用。持仓量大增显示期权在逐渐为投资者认可，有不少新的投资者参与其中。

　　这样的观点也得到券商经纪人士的认可。“我们营业部开通真实账户的投资者因不了解这个新兴市场，上线首日没有急于交易，都在观望，周二不少客户都轻仓介入了。”

　　隐含波动率呈收窄趋势

　　10日，期权市场的隐含波动率整体较前一交易日继续下降。其中，认购期权隐含波动率大多在25%-28%，认购期权隐含波动率在35%-38%区间，认沽期权隐含波动率比认购期权高出8%以上，期权上市两日市场的隐含波动率整体呈收窄趋势。

　　国泰君安金融工程分析小组认为，波动率对于期权价值的影响在期权首日交易中获得充分体现。目前，隐含波动率已经大幅下降，而且数值和50ETF长期的波动率情况相比，也维持在一个合理的范围内。同时，各合约的实际杠杆维持在一个适度的范围内，充分体现出了期权作为投资工具的优良杠杆效用。

　　周二期权的认沽/认购比为0.81，较前一个交易日的0.66有所上升，但仍低于1。认沽期权和认购期权成交量比例是期权市场中常用的观察指标，在成熟市场中，该指标通常与现货走势呈现一定的负相关性，通常可作为观察市场情绪的一个指标。低于1表示对市场看好，反映投资者对后市态度乐观。

　　申银万国分析师丁一认为，虽然这一指标有所上升，但基于试点初期交易相对不活跃，指标的有效性仍有待观察。

　　某大型券商做市人士也认为，目前尚无法通过这一成熟市场中的指标来推演现货后市。“毕竟每天都有新开仓的投资者入市，而不少个人投资者都是一级投资者，只能买入认沽期权或卖出认购期权”。（王晓宇）