转板诱惑：新三板公司玩过界 渴望在创业板被重新估值

　　创业板公司正享受着“高大上”的估值，讲述着一个又一个财富神话。与之形成鲜明对比的是，同样肩负创业创新任务的新三板却遭受估值低廉、交易冷清的困扰。为此，部分“不甘寂寞”的新三板公司开启了转板之旅。

　　跨过一道并不高的门槛，就能完成百倍估值的提升，这，正吸引着越来越多的新三板公司。

　　在新进资金的助推下，创业板公司正享受着“高大上”的估值，动辄上百元的股价，平均近150倍的市盈率，讲述着一个又一个财富神话。与之形成鲜明对比的是，同样肩负创业创新任务的新三板却遭受估值低廉、交易冷清的困扰，那些希望在这个新兴市场上一展宏图的产业资本为之迷茫。

　　面对天壤之别的估值，部分新三板公司开启了IPO旅程。

　　不过，在市场人士看来，这仅仅是转板大潮的先行部队，未来，随着新兴产业板等市场的建立以及转板机制的进一步完善，越来越多经新三板培育的公司将投身其中。

　　估值天壤之别

　　由于交易制度等因素的不同，创业板和新三板在面对牛市时，展现出了完全不一样的状态。最新统计数据显示，创业板的平均市盈率达140倍；另外一边，尽管拟挂牌企业已在门外排起了长队，但新三板平均市盈率仅为50倍左右。

　　在熟悉新三板的业内人士看来，以机构为主要投资者的新三板显然更为理性，股票交易价格也大多符合公司经营业绩等基本面情况。“举个简单的例子，一家公司从新三板到创业板，在经营业绩没有明显变化的情况下，市值却以百倍速度膨胀，其根源就是市场不同。”

　　以最新登陆创业板的双杰电气为例，自4月23日上市之后，公司股价一路飙涨，至5月28日摸高140.27元，期间最大涨幅接近11倍。近几日虽有回调，但最新股价依然在93.6元附近。

　　几乎与双杰电气同时转至创业板的康斯特涨势更凌厉。仅一个多月的时间，其股价就从18.12元最高涨至233.63元，期间涨幅接近12倍。

　　双杰电气和康斯特创业板的表演可谓惊艳。记者查阅其在新三板挂牌资料后发现，那时的双杰电气和康斯特完全处于“门庭冷落”的窘境。

　　首先来看康斯特，在新三板的5年多时间中，其成交稀少：总计成交量不过2.8758万手，成交额不过292万元，成交价格更是从2元一路下行，至新三板摘牌之前已跌至仅0.6元。

　　双杰电气的交易情况要比康斯特好一些：总计4.78万手累计成交量，2543万元的成交金额，股价则一直在10元左右徘徊。

　　一位不愿具名的私募人士认为，新三板最大的问题是没有交易量。主要原因在于交易机制不完善，做市商的撮合交易方式比较老旧，投资者有时甚至需要几天时间才能买入或卖出。在资本市场上，只有资金量足够多、流通性足够好，企业才能得到较好的发展。除新三板，B股也存在同样的问题，流动性较差直接导致估值只有A股的一半左右。

　　一组简单的数据便能证明其中的落差。在上市公司数量相近的情况下，昨日，沪深两市成交额超过1.8万亿元，而新三板当日的成交额仅为13.42亿元；A股上市公司几乎每秒都有成交，而新三板挂牌公司可能挂牌数月也没有一笔成交。

　　转板道路渐宽

　　尽管创业板无限美好，但较高的进入门槛仍令不少新三板企业犯难。一位新三板公司的实际控制人对记者表示，公司的发展速度并不慢，业绩也可以，但暂时无法达到创业板的准入要求，加上A股上市成本较高，公司只好先考虑在各方面都更加灵活的新三板落脚。

　　不过，这一情况或将随着多层次资本市场建设而逐渐改善。记者在采访中了解到，定位于“新兴产业企业和创新型企业”的战略新兴板已在紧锣密鼓地筹建之中，其更加市场化的要求无疑将吸引更多新三板公司涌入。

　　日前，上交所副总经理刘世安就战略新兴板设计作了较详细介绍。他表示，战略新兴板将聚焦新兴和创新产业，重点服务于已跨越了创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，尤其是这两类企业中战略意义明显的企业。初期将以“十二五”国家战略性产业发展规划为依据，重点支持七大战略新兴产业、“中国制造2025”十大重大发展领域企业，以及科技创新型企业。（记者 邵好 聂品）