期指再添“新丁” 将给A股市场带来什么影响？

　　新华网上海４月１６日电（记者陈云富 潘清）在沪深３００股指期货运行５周年后，１６日，股指期货市场首度迎来扩容，上证５０、中证５００股指期货在中金所正式挂牌交易。

　　随着两大新品种上市交易，加上沪深３００股指期货，期指风险管理机制将覆盖沪深两市约８００只股票，作为国际市场普遍使用的一种成熟衍生品，“做空机制”的完善将对火热的Ａ股产生什么影响？

　　“新丁”上线，市场交易明显活跃

　　２０１０年４月１６日，筹备近十年的沪深３００股指期货率先在中国金融期货交易所上市交易。时隔5年，“兄弟”品种上证５０、中证５００股指期货１６日也在同一地点挂牌交易。

　　按合约规则，上证５０股指期货合约每点为３００元，与沪深３００股指期货合约乘数一样，而中证５００股指期货合约则每点为２００元，按照目前的价位水平，每手上证５０股指期货合约价值约９０余万元，中证５００股指期货合约价值则约１５０万元，如果按上市初期最低保证金１０％计算，投资者的门槛约１０万元至１５万元。

　　经过沪深３００股指期货５年的市场培育，当天市场交易明显活跃，开盘后两新品种走出不同的走势，上证５０期指盘中冲高回落，而中证５００期指则一度跳水，早盘两新品种即双双超过了沪深３００股指期货上市当日的成交量，截至收盘，上证５０、中证５００股指期货累计分别成交１５．５万手和１２．３万手。

　　“上证５０、中证５００股指期货的上市，将会使机构的投资策略更为完善。”上海一家私募基金研究总监表示，实际上随着沪深３００股指期货５年来的稳健运行，机构已较为适应市场双向的交易模式。不少投资者也希望推出更多的股指期货产品，以进一步精细化对股市的投资。

　　数据显示，目前沪深３００股指期货的盘后持仓量基本都超过２０万手，日成交量则高达１００万余手，已成为全球第二大股指期货产品，可见投资者参与热情。

　　风险管理机制覆盖面将超７０％

　　中国证监会主席肖钢在上市仪式上说，上证５０、中证５００指数流通市值占到沪深Ａ股的近一半，与沪深３００指数成分股形成互补关系，将股指期货对现货市场的覆盖面提高到了７３％左右。

　　“两大新品种的重要意义是，不仅给市场提供了风险管理工具，也提供了更多创新的机会。”上海一家私募基金负责人表示。

　　国泰君安证券分析师刘富兵在报告中称，中证５００指数成分股相对沪深３００指数成分股来说，行业分布较分散，风格更偏向于成长，在中小板指数推出前，中证５００股指期货极有可能作为成长风格的投资标的，加上中证５００指数成分股和沪深３００指数成分股没有重叠，通过组合使用中证５００股指期货和沪深３００股指期货，将能够有效解决市值风格波动对组合的影响，提高对冲的效率。

　　而对于上证５０股指期货，在一些业内人士看来，上市交易也有助于巩固国内证券市场的金融话语权。

　　上证５０指数与国际资本市场联动性较高，与海外知名度较高的新华富时Ａ５０指数标的重合度高，包括安硕富时Ａ５０等国际产品也都追踪其主要标的，在业界专家看来，上证５０期指上市有助于发挥国内市场价格发现功能，伴随这一市场影响力增大，且政策的进一步开放，有望争取更多市场份额，减少类似２０１３年曾出现的疑似海外Ａ５０指数调仓导致境内建行、中信等权重股瞬间触及跌停的异动行情。

　　会对Ａ股市场产生什么影响？

　　从２０１４年７月开始，Ａ股市场上演一轮牛市行情，上证综指迄今涨幅近一倍，投资者最为关注的是，随着“做空机制”的进一步完善，上证５０、中证５００以及沪深３００股指期货的交易会否对Ａ股市场带来“冲击”。

　　“从沪深３００股指期货上市５年来的股市运行看，机构此前预期对股指期货可能带来的影响明显夸大了。”上海证券创新发展总部总经理李艳表示，作为衍生市场，股指期货的运行仍难以改变现货股市本身的运行轨迹。

　　在业界专家看来，股指期货上市对股市影响更多体现在市场“厚度”，比如降低市场的波动率，一项研究显示，排除其他因素的影响，沪深３００股指期货上市后使现货市场的波动性下降了１４％，市场波动的极值范围大幅缩小。

　　肖钢在上市仪式上表示，沪深３００股指期货上市５年来，对改善我国股市运行机制、完善产品工具体系和促进资本市场改革发展发挥着日益重要的作用。

　　“股指期货并没有那么多的‘魔咒’。”北京工商大学教授胡俞越也表示，股指期货上市，对市场而言，意味着风险有了控制的手段，投资操作会更灵活，期货市场实际上会是股市风险的“泄洪渠”，投资者避险的“逃生舱”。