散户入市谨慎 上周保证金净流出1757亿元

　　多项数据显示，在上周A股上演“惊天逆转”的激情背后，散户入市依然较为理性，而海外资本则有大肆抄底之举。在目前流动性较为宽裕的环境下，机构普遍认为，改革深化的大方向步伐坚定，各方呵护资本市场健康发展的态度明确，但短期阶段性震荡或难免。

　　投保基金最新数据显示，上周（7月6日至10日），证券保证金净流出1757亿元。上周证券交易结算资金银证转账增加额为1.47万亿，减少额为1.64万亿，日均余额为3.12万亿，较前一周的2.86万亿大幅回升。此外，股票期权保证金净流入1.45亿元，日均余额为11.86亿元。

　　投资者入市步伐也保持稳定，但基金开户数有减少趋势。上周新增投资者数量51.3万人，几乎与前一周持平。新增基金账户43万户，环比锐减32%。

　　分析人士指出，7月初IPO冻结的1万亿-1.5万亿资金上周随着IPO暂缓而退还，大批打新资金撤出造成保证金净流出，因此并不能完全代表场外资金的动向。

　　另一方面，海外资金上周积极抄底。EPFR资金流向数据显示，7月2日至8日，全球资金流入金额创下历史新高，当周录得126.47亿美元净流入，前一周为净流入43.18亿美元。至7月10日的流入额已回补6月资金的大额流出。

　　申万宏观分析师李慧勇表示，A股上周暴跌，QFII额度调高至1500亿美元，全球资金趁此机会积极入市抄底，导致天量资金流入。但需要警惕由于市场波动率加大和中国资本市场更加开放，在这一轮行情过去之后，资金可能随时回撤。

　　对于未来资金面状况，申万宏源分析师陈康认为，后期IPO可能陆续恢复，但节奏上将有所放缓。近期央行态度积极，稳定市场首当其冲，汇率也逐渐趋稳，预计资金面仍将保持低位平稳状态。

　　但李慧勇提示，目前股票市场流动性的改善主要是依靠国家队供给，而且主要是起到了托底和防范系统性金融风险的作用，预计随着股市企稳，后续国家队资金的供给力度可能会减缓，同时关注后续市场风险偏好的降低引发的资产重新配置。

　　在流动性整体较为宽裕的环境下，机构普遍认为，改革深化的大方向步伐坚定，各方呵护资本市场健康发展的态度明确，但短期阶段性震荡或难免。

　　银河证券首席策略分析师孙建波认为，在流动性宽松的宏观背景支持下，严厉打击恶意做空稳定了市场信心，未来A股将在结构调整中酝酿全新行情。目前资本市场健康稳定发展的方向没有改变，股市上涨的中长期趋势没有改变。

　　国泰君安策略团队认为，A股将出现阶段性震荡格局。在监管层一系列及时、有效的救市措施下，流动性最紧张的局面已经过去，本轮救市守住了3400点到3600点这一金融风险隐患出现的底线。震荡格局下，短期系统性风险得以降低，而局部结构性投资机会开始显现。

　　短期来看，包括海通证券在内的一些机构认为，市场仍需时间震荡筑底。一方面，前期暴跌并未充分换手，套牢盘出逃和持仓结构调整，形成短期震荡的抛压；另一方面，暴跌损伤了投资者情绪，资金入市趋缓；第三，本周大规模股票复牌将改变供求关系。